Ключевая ставка Банка России: на что она влияет

На очередном заседании совета директоров Банка России, состоявшемся 21 июля 2023 года, принято решение о повышении ключевой ставки с 7,5% до 8,5%. Главная цель – предотвратить ускоренный рост цен в экономике. Эксперт Аналитического центра Тимур Шакиров разъяснил, как работает этот финансовый механизм и на какие процессы в экономике он влияет.

Таргетирование инфляции

Одна из важнейших задач Банка России — поддержание в стране ценовой стабильности за счет контроля инфляции на заданном уровне. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target – «цель»). В России на сегодняшний день целевая инфляция равна 4%.

Основной инструмент Банка России для обеспечения таргетирования инфляции — управление ключевой ставкой.

Определение ключевой ставки

Ключевая ставка — это индикатор стоимости денег, то есть минимальный процент, под который Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам, тем самым «насыщая» экономику денежной массой. Банки в свою очередь выдают займы населению и предприятиям по более высокой ставке. Разница обуславливается доходностью коммерческих кредитных организаций, которая частично направляется на возмещение затрат – выплату заработной платы, аренду помещения, маркетинговые расходы, проценты по депозитам вкладчиков и т.д.

На практике Банком России принимаются решения о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне, о ее снижении или повышении. Как правило, в течение календарного года проводится 8 заседаний совета директоров ЦБ, на которых принимаются решения об уровне ключевой ставки в зависимости как от текущей экономической ситуации в целом, так и от прогноза инфляционных ожиданий и ценовой стабильности.

Снижение ключевой ставки

Снижение ключевой ставки, при прочих равных условиях, приводит
к активизации экономической деятельности. В основном такие решения Банк России принимает в целях обеспечения экономического роста за счет снижения стоимости заимствования денег на рынке. При этом оцениваются риски чрезмерного повышения инфляции.

Таким образом, понижение ключевой ставки приводит к снижению процентов по кредитам и вкладам, в результате чего население и предприятия охотнее берут займы. В таких условиях предприятия активнее расширяют свои производственные мощности, а население менее склонно к сбережениям, поскольку ставки по депозитам снижаются. В результате данных процессов обеспечивается поддержание внутреннего спроса, экономика растет, однако возникают риски повышения инфляции.

Повышение ключевой ставки

Решения о повышении ключевой ставки ЦБ, преимущественно, принимаются с целью снижения высокой инфляции, когда эта проблема обостряется для экономики.

В таких условиях повышаются ставки по кредитам и депозитам, предприятия менее склонны к привлечению заемных средств, в результате чего снижаются темпы инвестиций. Население в свою очередь переходит к сберегающей модели поведения, снижая объем конечного потребления. Это способствует снижению инфляции за счет умеренного спроса.

Как менялась ключевая ставка

C конца июля 2020 года ставка находилась на историческом минимуме – 4,25% и держалась на таком уровне по март 2021 года, после чего начался цикл корректировок.

В связи с необходимостью стабилизации экономики в изменившихся глобальных условиях с 28 февраля 2022 года ставка была увеличена до рекордных для последних лет 20%. На данном уровне она держалась более месяца, а с апреля ЦБ перешел к ее постепенному снижению, которое завершилось в сентябре на отметке в 7,5%. К очередному повышению регулятор прибегнул лишь спустя 10 месяцев.

Таким образом, логика политики ЦБ относительно ключевой ставки выглядит следующим образом: когда цены на товары и услуги сильно растут, Банк России повышает ключевую ставку, чтобы стабилизировать разогнавшуюся инфляцию, а если спрос в экономике недостаточный, то регулятор идет на понижение.