Объем кредита экономике за год вырос. Равно как и спрос на облигации
Как известно, экономическую деятельность трудно представить без кредитования. Оно способствует перетоку финансовых средств от одного актора к другому, представляя собой своего рода «кровь» экономики. Согласно исследованию Банка России, по итогам 2025 года объем требований банков к организациям и населению – т.н. кредита экономике – увеличился на 9,4% и составил 156,5 трлн руб.
Большая часть кредита экономике пришлась на корпоративный сектор. Быстрее всего среди требований к организациям росли корпоративные облигации – темпы прироста превысили 25%, что значительно выше, чем в целом по деловому сектору – 11,8%. Такая динамика отражала повышенный интерес к этому инструменту со стороны инвесторов и эмитентов.
О факторах повышенного спроса на облигации рассказал эксперт Аналитического центра Герман Маслин.
«По данным Мосбиржи, общий объем торгов облигациями в 2025 году достиг рекордных 42 трлн руб. против 38,5 трлн руб. в 2024 году, что отражало высокий интерес участников рынка к долговым инструментам», — отметил Герман.
В 2025 году спрос на облигации поддерживался высокими ставками и ожиданиями роста цен на них. Инвесторы проявляли интерес к выпускам с фиксированным купоном, позволяющим закрепить высокую доходность, а также воспользоваться возможным ростом цены при дальнейшем снижении ключевой ставки. Повышенный спрос, в свою очередь, сочетался со снижением премии за корпоративный риск относительно облигаций федерального займа (ОФЗ) – это отражалось в сужении спреда между доходностью корпоративных облигаций и доходностью ОФЗ сопоставимой дюрации: в ноябре 2024 года спред составлял 388 базисных пунктов (б.п.), в июле 2025 года он сузился до 243 б.п., а в ноябре 2025 года – до 191 б.п. Более низкая премия за риск делала размещения для эмитентов в среднем более доступными и поддерживала выход компаний на рынок облигаций.
«Дополнительным фактором выступало соотношение рыночной доходности облигаций и стоимости краткосрочного банковского финансирования: в январе–ноябре 2025 года индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBTRNS) в большинстве месяцев была ниже средневзвешенной ставки по краткосрочным корпоративным кредитам (за исключением февраля). В этих условиях выпуск облигаций для части компаний был более выгодным способом привлечения средств», — добавил эксперт.
Кроме того, в структуре требований к населению, включающих физические лица и индивидуальных предпринимателей, около 97% суммы кредитов приходится на кредиты гражданам. По итогам 2025 года прирост требований к населению составил 2,8%. При этом в декабре рост требований к населению обеспечивался преимущественно ипотекой, тогда как портфель неипотечных кредитов сократился.
