Процентный парадокс: почему граждане доверяют депозитам больше, чем государственным облигациям?

Доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) выше, чем у банковских депозитов, однако, несмотря на более высокую процентную ставку государственных ценных бумаг, население инвестирует в ОФЗ значительно меньше, чем в банковские вклады. Примечательно, что в феврале 2026 года физические лица купили ОФЗ на рекордную с июня прошлого года сумму – свыше 80 млрд руб. При этом объем средств, внесенных на депозиты за этот же месяц период, составил около 1,4 трлн руб.

О причинах данного парадокса рассказал наш эксперт Булат Якупов.

Усредненное значение процентных ставок по ОФЗ и доходность вложений выше, чем у депозитов, особенно в долгосрочном периоде. Однако для большинства физлиц краткосрочные вклады привлекательнее, чем долгосрочные с учетом необходимости совершать планируемые и неожиданные расходы и динамики инфляции. Как следствие, основная часть сбережений населения приходится на короткие вклады сроком до 1 года, а на таких сроках разница между ОФЗ и депозитами практически отсутствует.

Основной объем ОФЗ в обращении – это долгосрочные ценные бумаги (средний срок до погашения ОФЗ в настоящее время составляет 6,7 года). Если инвестору потребуется получить инвестированные средства раньше, ОФЗ можно продать на бирже, но цена на них может изменится с момента покупки как в большую, так и в меньшую сторону в зависимости от инфляции и экономической ситуации.

Эти особенности могут негативно отразиться как на доходности, так и на риске, который принимает на себя инвестор – потерять средства при досрочной продаже ОФЗ по цене ниже цены покупки. С депозитами все намного проще: тело вклада остается неизменным, а возврат депозитов до 1,4 млн руб. гарантирован государством даже при возникновении у банка финансовых проблем. Учитывая, что средний размер вклада физического лица на начало года составляет 734 тыс. руб., для большинства людей риск устойчивости банка снят государством. Граждане в большинстве своем не готовы идти на финансовые риски ради получения высокого дохода – вкладчики действуют рационально и предпочитают хранить средства в банке, даже при наличии на рынке более выгодных предложений.

Дополнительным фактором служит наличие льготы по НДФЛ на процентный доход по депозитам. В 2026 году не менее 160 тыс. руб. процентов по депозитам не будут облагаться налогом (1 млн руб. x 16% – максимальное значение ключевой ставки в течение года). Доходы от инвестирования в ОФЗ в общем случае подлежат налогообложению (если инвестор покупает ОФЗ не на индивидуальном инвестиционном счете – ИИС).

Имеет значение и техническая простота открытия вкладов в других банках, в том числе благодаря отмене комиссии за перевод между своими счетами до 30 млн рублей. Это решение также позволило банкам удержать значительный денежный объем внутри системы.